By Alex Kinnunen 
Vielä muutama vuosi sitten Tokmannilla kulki kuin rasvattu. Pandemia sulki matkatoimistot, ravintolat ja konserttisalit, ja monelle suomalaiselle jäi tilille ylimääräistä. Kun elämä keskittyi kotiin ja pihaan, kasvoi kysyntä myös tavaratalojen tarjonnalle. Liikevaihto nousi, ja halpakauppasegmentti nautti laajasta asiakaskunnasta.
Mutta kuten usein käy, hyvä jakso ei kestänyt ikuisesti.
Kun vastatuulet alkoivat puhaltaa
Vuoden 2023 tienoilla maailma näytti jo toisenlaiselta. Korot alkoivat nousta ripeästi, mikä söi kotitalouksien ostovoimaa ja hankaloitti rahoituksen saantia. Samaan aikaan inflaatio nosti kustannuksia tavarantoimituksista logistiikkaan.
Kilpailu kiristyi: Lidl, S-ryhmä ja erikoistavarakaupan verkkokanavat veivät asiakkaita. Kansainväliset toimitusketjuhaasteet hidastivat tavaran liikettä ja paisuttivat varastoja. Pandemia-ajan myyntimomentum katosi, ja Tokmanni huomasi pelaavansa puolustusta usealla rintamalla yhtä aikaa.
Yhtiön vastaus – rohkeutta laajentua
Sen sijaan että olisi vetäytynyt kuoreensa, Tokmanni päätti pelata hyökkäyspeliä. Yksi merkittävä liike oli yhteistyö Sparin kanssa: ensimmäinen Eurospar avataan Ylöjärvelle vuonna 2025. Tämä tuo Tokmanniin tuoretuotteita ja voi saada asiakkaat piipahtamaan useammin.
Yhtiö panostaa myös kansainväliseen hankintaan ja omaan maahantuontiin pitääkseen kulut kurissa sekä avaa myymälöitä uusille paikkakunnille. Strategia on selkeä: jos markkina kiristyy, tavoitetaan kuluttajia entistä laajemmalta alueelta.
Halpakaupan paradoksi
Sijoittajien silmissä Tokmanni on ollut perinteisesti turvasatama. Halpakauppa kestää usein taantumaa paremmin kuin monet muut – ihmiset etsivät edullisia vaihtoehtoja. Nykytilanteessa näkyy kuitenkin paradoksi: inflaatio nostaa yhtiön omia kustannuksia samaan aikaan, kun asiakkaiden kukkaro kevenee.
Sijoittajille katsottavaa riittää:
- Nouseeko myynti myymälää kohden ja tuoko Eurospar-yhteistyö lisää vai viekö asiakkaita omilta kassoilta?
- Miten varastot kiertävät ja sitoutunut pääoma pysyy hallinnassa?
- Toteutuvatko kustannussäästöt kovassa hintakilpailussa?
- Entä osingot – pystyykö Tokmanni pitämään kiinni maineestaan vahvana osinkoyhtiönä, kun kassavirta on tiukemmalla?
Isommassa kuvassa
Vuodet 2022–2024 ovat olleet suomalaisille kotitalouksille kireitä: reaalitulot ovat laskeneet EU:n jyrkimmän inflaatiojakson keskellä. Halpakauppa voi hyötyä asiakkaista, jotka vaihtavat kalliimmista kaupoista edullisempaan, mutta samalla kasvavat rahoituskulut ja investoinnit syövät tulosta.
Tokmannin tarina on muistutus siitä, miten makrotalous iskee nopeasti myös tuttuihin arjen brändeihin.
Kolme asiaa, jotka sijoittajan kannattaa muistaa:
- Pandemia-ajan myyntipiikki oli poikkeus – ei uusi normaali.
- Inflaatio ja korkotaso haastavat jopa ”defensiivisten” yhtiöiden kestävyyden.
- Laajentuminen kriisiaikana voi olla joko pelastus tai riskialtis painolasti.